财联社(shè)6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明(míng)显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地”，而(ér)年内(nèi)火(huǒ)爆的淄(zī)博烧烤一(yī)定程度(dù)上(shàng)助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增(zēng)速(sù)“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发(fā)展在内的(de)外资(zī)系啤酒公司(sī)基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑或亏(kuī)损(sǔn)，本土与外资两大阵营的分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则(zé)堪称一抹亮(liàng)色。民(mín)生证券王言(yán)海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴(bàn)随(suí)疫情扰动(dòng)褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤(pí)酒(jiǔ)龙头(tóu)弱势区域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市(shì)场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼后(hòu)“五(wǔ)强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来(lái)看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超三成(chéng)。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京(jīng)、上(shàng)海的力波、福(fú)建的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆的(de)山城(chéng)、四川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂(guì)林的漓(lí)泉、河南(nán)的金(jīn)星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每(měi)座(zuò)城市(shì)都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)”的阶段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的(de)市场份(fèn)额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发(fā)布的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市场份额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行(xíng)业CR1市占率属(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长shǔ)于中等(děng)水(shuǐ)平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升(shēng)盈利水平(píng)。分(fēn)析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多(duō)强(qiáng)”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒(jiǔ)和百威英博(bó)甩(shuǎi)开(kāi)，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外资啤正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年净(jìng)利(lì)同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预(yù)测2023年的(de)营业(yè)利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)将低于去年的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士(shì)伯在华运营啤(pí)酒资产唯一(yī)平台，并(bìng)将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地(dì)区的(de)销售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大(dà)的(de)华(huá)润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大(dà)江南北(běi)的大绿棒(bàng)子，现在(zài)已(yǐ)经很难(nán)见到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下(xià)游终端议(yì)价(jià)能力较(jiào)强，进入存量竞争(zhēng)时代后(hòu)，企业为向高端化转型已(yǐ)多次实施(shī)提价举措(cuò)。符(fú)蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结(jié)构优化、加(jiā)速高端化进程，2023年(nián)吨(dūn)价提升幅度或不(bù)弱于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整体性的提价(jià)，近(jìn)几年(nián)时有发生(shēng)。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国(guó)。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价，中高(gāo)低档(dàng)均有所(suǒ)涉及。勇闯(chuǎng)天涯(yá)出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左(zuǒ)右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价格稳(wěn)定在(zài)3-5元区间，如今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出(chū)千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇”，都是为了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐(qí)发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在百(bǎi)元级(jí)产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推(tuī)出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年(nián)推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端(duān)产品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势(shì)能锐不(bù)可当。产品端(duān)方面(miàn)，公司在坚(jiān)持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂(láo)山品牌(pái)占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤(pí)等高端产品(pǐn)放量，带动(dòng)整(zhěng)体产品结构持(chí)续(xù)升级。随着23年现(xiàn)饮场景全面(miàn)复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以来低(dī)基数效应，预计公(gōng)司全(quán)年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端(duān)产品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立(lì)于荷(hé)兰(lán)的(de)喜力(lì)，旗下(xià)拥(yōng)有上百家酒厂，连续多(duō)年跻身世界(jiè)500强(qiáng)榜单。而收(shōu)购(gòu)方华润啤酒，满(mǎn)打满算也(yě)才(cái)30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出(chū)，华润(rùn)啤酒高端及(jí)超(chāo)高端产品仅占其收(shōu)入(rù)占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产(chǎn)品(pǐn)收入占比(bǐ)达47%，表明(míng)目前市(shì)场(chǎng)更(gèng)加认(rèn)可、熟(shú)悉其经济(jì)型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接(jiē)受(shòu)度(dù)相对偏(piān)低。公司提价空间较(jiào)大(dà)，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤(pí)酒行业的老(lǎo)大哥，燕京(jīng)啤酒近几年风光不在。不仅销售范(fàn)围收(shōu)缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开(kāi)不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩(jì)爆发，营业(yè)收(shōu)入增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元(yuán)，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季度延(yán)续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功营(yíng)销，以(yǐ)及(jí)旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的(de)落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指(zhǐ)出，渠道反馈(kuì)，U8一(yī)季度(dù)销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同时带动(dòng)公(gōng)司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食(shí)品(pǐn)点(diǎn)评(píng)称，改革红利释放正处(chù)起步阶段，旺季(jì)动销加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外(wài)，分析人(rén)士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及空(kōng)间(jiān)，且目(mù)前行业格(gé)局未(wèi)定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于(yú)精酿啤酒多(duō)元风味发展趋势(shì)，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续发展潜力，并有望(wàng)成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长