5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本(běn)，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？<劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼/strong>

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的(de)人士可(kě)通过(guò)理财和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品。