中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券(quàn)商们的(de)2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当(dāng)年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同期获批的(de)野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合(hé)并，两家国(guó)际金融巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商面临的“一(yī)参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词。而透视(shì)各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司(sī)来说(shuō)，除了面临(lín)行业“二八分化(huà)”的激烈(liè)态(tài)势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争也(yě)同(tóng)样(yàng)带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时(shí)间(jiān)、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村(cūn)东方国际证券则延(yán)续自(zì)成立以来的(de)亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上(shàng)年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年(nián)同(tóng)期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和(hé)星展(zhǎn)证(zhèng)券均于(yú)2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间不(bù)长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普遍(biàn)下降，外资控股券商也(yě)难(nán)以(yǐ)幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初期(qī)容易导致亏(kuī)损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的主要还(hái)是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其当年(nián)投行业务(wù)手(shǒu)续费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业(yè)务及管理费从(cóng)上年的4.27亿(yì)元增长(zhǎng)到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外(wài)来的和尚”念好了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券共有员工作家许地山简介，许地山简介资料210人，数量在行(xíng)业(yè)内(nèi)排名(míng)下游，但其业绩已跻(jī)身行(xíng)业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券(quàn)于2019年3月获得(dé)证监(jiān)会(huì)批复，成(chéng)立(lì)合资(zī)证券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通证券唯(wéi)一(yī)股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通证(zhè作家许地山简介，许地山简介资料ng)券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现(xiàn)手续(xù)费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进(jìn)展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券充分利用全(quán)球化(huà)的平台优(yōu)势，整(zhěng)合集(jí)团(tuán)资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌(pái)照(zhào)的(de)合(hé)格境外机构投(tóu)资(zī)者，目标(biāo)客(kè)群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的(de)业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间(jiān)最早的一批合(hé)资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国(guó)内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备并参与了沪(hù)深(shēn)交易所互联互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银(yín)集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协(xié)议(yì)，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士(shì)国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家(jiā)外资控股券商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事(shì)项段的无保留意见审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)股份公司之(zhī)间达成协议和合(hé)并计划，截(jié)止报告日，上(shàng)述协议(yì)和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受到上(shàng)述(shù)合并可能(néng)产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表(biǎo)明(míng)存在可能导致对公司持续经营能力产生(shēng)重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身为成立(lì)于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首家获(huò)批的(de)合资(zī)证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成(chéng)后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)和瑞信(xìn)证(zhèng)券将(jiāng)受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实(shí)际(jì)控制人参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一(yī)去一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法”不难发(fā)现(xiàn)，依托于各自资源禀(bǐng)赋深入财(cái)富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方国际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)账户(hù)）”等(děng)业务持续推进的基础上(shàng)，新增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公(gōng)司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业(yè)务联(lián)动等多种业(yè)务模式(shì)，通(tōng)过服务(wù)手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金融解决方案(àn)。

　　后续(xù)，野村东(dōng)方国际(jì)证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端(duān)财富人群”，从(cóng)产品配置、人员(yuán)建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个(gè)方(fāng)面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为(wèi)中心的(de)业务核(hé)心竞争力，持(chí)续为中国投资(zī)者提供具有(yǒu)野村集团特色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代(dài)销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高华与北京高华完(wán)成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将(jiāng)持续以资产配(pèi)置(zhì)为核(hé)心进行新产品(pǐn)和服务的研发工作(zuò)，进一步(bù)赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合(hé)解(jiě)决方(fāng)案，丰富(fù)客(kè)户产品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展境(jìng)内私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募(mù)股权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方(fāng)金(jīn)融(róng)产品并推(tuī)进(jìn)跨(kuà)境投(tóu)资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本市场的(de)机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于外资(zī)股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东背景的券商(shāng)中较为(wèi作家许地山简介，许地山简介资料)多见。例(lì)如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户综合财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)的运(yùn)作(zuò)。私人财富(fù)管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高净值和(hé)超高(gāo)净值客户及其家(jiā)族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定(dìng)制(zhì)化(huà)的资(zī)产(chǎn)配置服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分公司财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉持着为客(kè)户进行(xíng)全方位资产(chǎn)配置和(hé)满足客户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一步完善投资解决方案(àn)和财富规(guī)划(huà)方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支产品为客户在(zài)同一策略(lüè)下(xià)提(tí)供差异化选择及多(duō)元化的(de)投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市(shì)场对外开(kāi)放的力度不(bù)断加(jiā)大，各外资金融(róng)机构加速了在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获(huò)批准设立，公司(sī)注册地为北京市(shì)，注册资(zī)本(běn)为人(rén)民币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范(fàn)围(wéi)包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从(cóng)事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是(shì)首(shǒu)家新设的(de)外商独资证券(quàn)公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银(yín)行(xíng)（香港）有限公司全资(zī)设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券(quàn)均为外(wài)商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家(jiā)外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家(jiā)外资券商的设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会审批(pī)阶(jiē)段(duàn)。其中，法(fǎ)巴(bā)证券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获(huò)第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇(huì)理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英(yīng)国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国安(ān)联(lián)保险、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等(děng)国际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机(jī)构负责(zé)人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国经(jīng)济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)对(duì)外(wài)开放稳(wěn)步推进，为国际金融机(jī)构和全(quán)球投(tóu)资者带(dài)来了实实在在的机(jī)遇。各金融机(jī)构高度重视中国市(shì)场，将继(jì)续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来(lái)华(huá)展业便利度不断(duàn)提(tí)升(shēng)，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国(guó)民待遇，外资券(quàn)商(shāng)、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力(lì)抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公(gōng)司既带(dài)来(lái)了国(guó)际(jì)金融机构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国(guó)际(jì)金融(róng)机构直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前(qián)证(zhèng)券行业集中度稳(wěn)中有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融(róng)科技对(duì)行业(yè)发展(zhǎn)理念(niàn)的(de)变革和重塑(sù)不断深化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格(gé)局正加速演变(biàn)。

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