随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持843北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？7.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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