昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原应(y纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别īng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别e-height: 24px;'>纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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