4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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