5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎ可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思o)示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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