5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更(gèng)多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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