周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(lì)市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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