在这样的业绩势头向好背(bèi)景下，自(zì)然也吸(xī)引了知名机构(gòu)在其(qí)中持续(xù)驻足。从第一季度十大(dà)流通股股东来看(kàn)，知(zhī)名私募(mù)高(gāo)毅邓(dèng)晓峰的两只产品依然(rán)在前十(shí)中，这也是(shì)连续(xù)第三个季度他(tā)有的两只产(chǎn)品杀(shā)入前十。同时(shí)榜单中还有一(yī)支大名鼎鼎的QFII阿布扎比投资局(jú)，其当季还小(xiǎo)幅(fú)增加了(le)持股。

　　除去上(shàng)述两家上海区域性(xìng)地(dì)产(chǎn)公(gōng)司外，荣安(ān)地产则(zé)是主要布局在(zài)深(shēn)圳的地产公司，一季报交出的也是一份(fèn)报喜(xǐ)的成绩单(dān)：首季(jì)数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意公(gōng)司实现营(yíng)业收(shōu)入51.85亿(yì)元，同比增长35.51％。归属(shǔ)于上市公司股东的净利润6.48亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)31.27％。

　　从机数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意构态度(dù)来看，《红周刊(kān)》注(zhù)意到两只公募指基首(shǒu)季(jì)新(xīn)杀入十大流(liú)通(tōng)股股东行列(liè)。具(jù)体说来， 南方中证(zhèng)全指房地产ETF上榜排名第七位，富国(guó)中证指数1000增强则排名(míng)第九(jiǔ)位，此外联袂(mèi)出(chū)现的机构还(hái)有QFII高盛国际和私募迎水聚宝。

　　接受(shòu)《红周刊》采(cǎi)访时，兴证全球(qiú)基金相关人士分(fēn)析：“经历过行(xíng)业洗牌和兼并重组后，龙头的价(jià)值更为笃定(dìng)突出；从拿地端(duān)看(kàn)，2022年土地(dì)市场大幅降(jiàng)温，优(yōu)质(zhì)土地(dì)供给较多（券(quàn)商测(cè)算(suàn)对应潜(qián)在毛利率在25％以(yǐ)上(shàng)，目前房企的利(lì)润率仅20％），绝大(dà)多数(shù)房企受限于信(xìn)用问题或者资金(jīn)紧(jǐn)张没法拿地，龙头房企趁机获取低(dī)成本(běn)土地，龙头房企(qǐ)的(de)拿(ná)地(dì)力(lì)度（拿地金额/销(xiāo)售金额）基本在30％以上；从融资(zī)上看(kàn)，龙头房(fáng)企杠杆率(lǜ)较低，净负债率基本在(zài)70％以下，而其他房企的净负债率普遍都在100％以上(shàng)，加(jiā)杠杆空间有限，从融资成(chéng)本看，龙头房企(qǐ)的融资成本不(bù)断(duàn)下(xià)滑(huá)，基本在3％、4％左右(yòu)；对应(yīng)到2023年的销售，龙(lóng)头房(fáng)企明(míng)显跑赢行(xíng)业，1～4月百强房(fáng)企(qǐ)的销(xiāo)售额(é)增速为9％，而(ér)TOP14的销(xiāo)售额增速为29％。”

　　需要强(qiáng)调(diào)的是，在(zài)当前中特估的浪潮下，央国企地(dì)产股(gǔ)或(huò)存在(zài)发(fā)展的大好(hǎo)机会(huì)。中信证券指出：“房地产行业的(de)结构性机会依然存(cún)在，少部分公司尤其是央企(qǐ)占据显著优势，其主要(yào)又体(tǐ)现为库存的优势(shì)。央(yāng)企地产公司，现阶段表现出较低的融资成本，优质(zhì)的开(kāi)发资(zī)源和良好(hǎo)的不动产(chǎn)资产运营能(néng)力的多重竞争(zhēng)优势(shì)。”

　　“即使(shǐ)没有(yǒu)中特(tè)估，国央企相较于民营地产(chǎn)公司也是(shì)更有优势(shì)的。”吕功绩强(qiáng)调，“对(duì)于减值、土地资源(yuán)债权(quán)债务关系等问题，市场(chǎng)对民营房(fáng)开企业的资(zī)产会有更多担(dān)忧和质疑，所以(yǐ)在这一轮行业出清(qīng)的过程中，央国企相较于民企(qǐ)来说估值的修复(fù)更明显。中特估的(de)角度从中长期的维度(dù)看，行业的逻(luó)辑在于集中度(dù)提(tí)升(shēng)后，行业(yè)进(jìn)入高(gāo)质量发展阶段，具备较快(kuài)速发展阶段更稳定且(qiě)可(kě)预期的(de)盈利(lì)和现金流(liú)创造能力，以此带来估值中枢的提升，应该关注估值相对较(jiào)低，企业自身(shēn)资产的质量好(hǎo)、运(yùn)营能力强、可以创造持(chí)续现金流(liú)的(de)企业。”

　　“存量时代中行业普涨的(de)概率(lǜ)比(bǐ)较低，行业内(nèi)部将出现分(fēn)化，要(yào)关注将受益于行业集中度提(tí)升(shēng)的头部公司。”星石投资首(shǒu)席研(yán)究官方(fāng)磊(lěi)也表示。

　　顺应(yīng)机构(gòu)这(zhè)一思路的话，或许还(hái)是保(bǎo)利发展、招商(shāng)蛇口等国资背景龙(lóng)头前途更(gèng)为光明(míng)。不过国投瑞银基(jī)金投(tóu)资部副总监(jiān)綦傅鹏(péng)表示(shì)：“需要(yào)客观地去(qù)持续观察国企央企在(zài)三个(gè)方面是(shì)否可(kě)以(yǐ)维(wéi)持(chí)，首(shǒu)先是融资(zī)成本保持低位，其次是销售份额持(chí)续提升(shēng)，再次是拿地份(fèn)额持续(xù)提(tí)升。”

　　复(fù)苏速(sù)度缓慢

　　机(jī)构(gòu)需要多给一些耐心

　　而(ér)《红周刊》也根据房企一季报梳理发现，对于2022年的业绩出现的(de)整体下滑，2023年一季度的(de)业绩分化更趋明显，保利(lì)发展、滨江集团等(děng)房企营收(shōu)、净利均实现了业绩的回正，甚至是较大增速的增长。而这些(xiē)公(gōng)司(sī)也是机构的重仓对象(xiàng)。

　　对此，知名房地产(chǎn)业内人士张(zhāng)宏伟向《红周刊》分析表示，业绩出现(xiàn)明(míng)显改善(shàn)的房(fáng)企，主要是因为过去两三年时间，尤其是(shì)在2021年下半年民营房企不怎么投资拿地之(zhī)后，国(guó)有企业仍在持续性地拿地，且主要集中(zhōng)在核心城市，投资力度较大。投资的驱动(dòng)能够推(tuī)动房企(qǐ)销售业(yè)绩的增长，从而在(zài)2023年一季度(dù)市场恢复但(dàn)仍(réng)处于(yú)调(diào)整(zhěng)的(de)过程(chéng)中，能够保有一个正增长(zhǎng)。

　　不过张宏伟同(tóng)时(shí)也提醒表示(shì)，在房地(dì)产的复苏过程中，还面临(lín)着一些(xiē)不确定(dìng)性(xìng)。其实(shí)整个市场(chǎng)从四月(yuè)份(fèn)开始又(yòu)在(zài)往下掉。除了(le)杭州、成都等极(jí)个别(bié)城市四月环比三月相对(duì)表现较好之外，包括北京、上海在(zài)内的绝大多数(shù)城市都出现环(huán)比下滑的情况(kuàng)。而现在五月(yuè)的市场表现也不太乐(lè)观(guān)。按照现在(zài)的经(jīng)济(jì)状况、收入情况，以(yǐ)及(jí)市场的去库存压(yā)力(lì)、企业的资(zī)金面压力，可能(néng)会出现，到六月份房企为了半(bàn)年报冲(chōng)业绩(jì)出现市场的短期反弹外的一个市(shì)场乏力现(xiàn)象。也(yě)就是说，第二季度、第三(sān)季度增长不确定性的(de)压力仍旧较大(dà)。

　　上(shàng)海(hǎi)利檀投资董事长陈(chén)昊(hào)扬也向《红周刊》指出，现(xiàn)在整个(gè)房地(dì)产以及其上下(xià)游产业链的复苏(sū)速度都比想象的(de)要慢很多，我们要多给(gěi)一些耐心，这个时候，在房地产以及上下游就(jiù)不(bù)是(shì)赚(zhuàn)快钱的时候(hòu)，只(zhǐ)能赚他基本面的钱(qián)。但这也(yě)意味着，只有极为少数的、做得(dé)比(bǐ)同行好(hǎo)得多的企(qǐ)业(yè)，会伴随(suí)整个行业的弱(ruò)复苏(sū)，业绩(jì)会逐步体现出来。所以只能耐心(xīn)地去等待(dài)它(tā)的基(jī)本(běn)面不断地(dì)凸显出来，这需(xū)要时(shí)间。

　　（本文已刊发(fā)于5月13日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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