随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(s圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式hàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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