随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量信息(xī宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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