近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进口，3王菲是什么星座，王菲是什么星座的人月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系逐王菲是什么星座，王菲是什么星座的人步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(p王菲是什么星座，王菲是什么星座的人íng)，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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