在(zài)股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基(jī)金艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制(zhì)很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续(xù)新发(fā)基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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