上市公司退市在A股(gǔ)早已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可转债(zhài)一(yī)起退市(shì)却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个(gè)交易日低于1元，触(chù)及(jí)退市指标(biāo)，公司股(gǔ)票及其可(kě)转债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正(zhèng)股退(tuì)市(shì)而强制退市(shì)的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终(zhōng)止上市(shì)，其可转债已进(jìn)入退(tuì)市整理(lǐ)期，引发投(tóu)资(zī)者对可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票(piào)双重属性，自(zì)诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是(shì)，可转债“下有(yǒu)保底，上不(bù)封顶(dǐng)”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底(dǐ)，投(tóu)资者(zhě)“进可攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔(péi)。在可(kě)转债30多年(nián)发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未出现(xiàn)因正股退市而退市的情况，也未发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零(líng)违约历史或将被打破(pò)，可转债信用(yòng)风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽(suī)说(shuō)可(kě)转债(zhài)退市(shì)后，依然可以执行赎回和回售等(děng)条款，但由于大多数上市公司是因经(jīng)营不(bù)善导致退市，财(cái)务状况(kuàng)并不(bù)乐观，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱进行(xíng)赎回(huí)的可能性(x压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ìng)较大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司(sī)发行的可(kě)转(zhuǎn)债划(huà)归为普(pǔ)通(tōng)债权(quán)，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付(fù)亦(yì)存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的(de)羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债退(tuì)市并非完(wán)全(quán)出乎意(yì)料，早已在(zài)相(xiāng)关规则中埋(mái)下(xià)了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据(jù)交易(yì)所上市规则，上市公司股(gǔ)票被终止上市(shì)的，其(qí)发(fā)行的可转债及其他衍生品(pǐn)种应当终止上市(shì)。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就了可转债(zhài)30多年零退(tuì)市、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快(kuài)，常(cháng)态(tài)化退市机制正在形成，以上市(shì)股(gǔ)为锚(máo)的可(kě)转债也跟着出(chū)清，违约风(fēng)险随(suí)之上升。退市(shì)，或将成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发(fā)展，生态在改变，投(tóu)资者(zhě)没有理由一成不(bù)变，是时(shí)候重(zhòng)塑对可(kě)转债的认(rèn)知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路径(jìng)依赖(lài)，学会优(yōu)择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风(fēng)险。在选择债券时，要理性评估正股基(jī)本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债(zhài)公司(sī)偿(cháng)债能力等，防范债券退(tuì)市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而选择正股(gǔ)经营效益良好(hǎo)、估值合(hé)理(lǐ)且随市场下(xià)跌估值出(chū)现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市场风(fēng)格变化，及时调(diào)整配置比例和结(jié)构，学会在(zài)市场波(bō)动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上(shàng)形势变化(huà)。目前关(guān)于可转债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市(shì)场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可转债在(zài)退市后(hòu)是否(fǒu)仍存在(zài)交易可能、是否还拥有转股功(gōng)能等。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防控，强化(huà)发行(xín压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用g)前(qián)的信用(yòng)评(píng)级，对于信用资质较弱(ruò)的(de)公(gōng)司，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产与回售条款(kuǎn)等相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单套路行(xíng)不通(tōng)了，一些规则制度上的短板不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市场参与主(zhǔ)体(tǐ)还(hái)需顺时(shí)应势，调整包括可(kě)转债在内的(de)投(tóu)资方(fāng)法，完(wán)善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股(gǔ)市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用