关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认(rèn)为基(jī)线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期前(qián)三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机(jī)计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下(xià)降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预估超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但(dà腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码n)原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度(dù)下降，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期(qī)随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽(suī)然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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