今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去(qù)2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分(fēn)的企业(yè)盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思yíng)利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的(de)行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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