如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本(běn)太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗周三，追踪日(rì)本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到(dào)二季(jì)度迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一(yī)步增持了(le)日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一(yī)全(quán)球(qiú)第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机(jī)会）其实也(yě)正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第(dì)六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交易所的(de)数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本(běn)如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神(shén)巴(bā)菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来(lái)已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关(guān)注日(rì)本市场(chǎng)的海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔街资本(běn)也已(yǐ)相(xiāng)继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技(jì)股的(de)情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市(shì)本轮(lún)上涨的(de)主要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日(rì)本多年(nián)的公(gōng)司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在(zài)截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚(jiān)实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一(yī)步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这(zhè)方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东(dōng)进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们(men)对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日本相(xiāng)对(duì)稳太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男(nán)上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货(huò)币宽松(sōng)路线。即(jí)便(biàn)日本(běn)通(tōng)货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划和(hé)日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织(zhī)的(de)经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍(réng)处(chù)于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的(de)改善均提(tí)振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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