“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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