30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之(zhī)间出现(xiàn)“断(duàn)崖(yá)式(shì)”崩(bēng)塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特(tè)转债(zhài)今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有(yǒu)过(guò)如此(cǐ)低(dī)价可(kě)转债，与此同时(shí)，各类低价(jià)转债接连雪崩(bēng)。分析认(rèn)为，资金开始担(dān)心退市和违(wéi)约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐观(guān)，自周二盘(pán)中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市(shì)场(chǎng)持续(xù)回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主要(yào)指数(shù)和多数板(bǎn)块(kuài)下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指(zhǐ)数(shù)也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，音域划分从低到高，人声音域划分大(dà)跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力(lì)、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史(shǐ)，在(zài)今年(nián)5月一(yī)下被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打破了30年来的可(kě)转债(zhài)没(méi)有出现正股(gǔ)和转(zhuǎn)债退市的(de)历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日再度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连(lián)的退市情形，以及可(kě)能面临的违约。彻底带(dài)崩(bēng)了整个低价转债(zhài)，过去的双(shuāng)低策略似乎也不再(zài)奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思(sī)创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格(gé)跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还在(zài)关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度没有转债价格低于(yú)100元(yuán)。如今是多只接连(lián)闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波(bō)动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在(zài)券商、银行等金融股(gǔ)带动之下，一度冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后(hòu)持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持(chí)续走低(dī)。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动加剧(jù)，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日策略(lüè)点评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一季(jì)度(dù)冲(chōng)量明显+票(piào)据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期(qī)，但幅度(dù)较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点指(zhǐ)引：1）新(xīn)增中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长(zhǎng)贷在1Q脉冲式(shì)修(xiū)复过后明显走弱，单月新(xīn)增创历(lì)史新低，与地(dì)产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数(shù)效应外，主(zhǔ)因(yīn)C端新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人(rén)部门中长(zhǎng)贷仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年或(huò)拾级而(ér)上，但从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及(jí)财报数据反映(yìng音域划分从低到高，人声音域划分)的(de)制造(zào)业库存及(jí)产能周期(qī)位置看(kàn)，弹性或有限。金融数据再(zài)次印(yìn)证复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢(huī)复和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金(jīn)近日也表示，后续来看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外，欧美的(de)韧性与东盟(méng)相对强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复下(xià)市场(chǎng)分子(zi)端边际(jì)向好。

　　第二(èr)、国内外流动(dòng)性仍然偏好。国(guó)内看(kàn)，4月(yuè)政治局会议仍然强(qiáng)调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱复(fù)苏下流动性大概率仍然(rán)维持宽松，同样(yàng)仍(réng)可(kě)能有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定(dìng)价美联储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然存在区(qū)域银(yín)行风(fēng)险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍在(zài)下行下(xià)，后续海外流动性难更紧，外资对(duì)国内(nèi)市(shì)场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部的分化(huà)，热(rè)门(mén)板块交易(yì)性(xìng)的波动是指(zhǐ)数调整主因(yīn)，但在内需修复、外需(xū)韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大(dà)下市场(chǎng)无大(dà)风险，震荡修复延续。

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