昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ng>

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。