财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓(cāng)换股，毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(j毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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