今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石(sh感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜í)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提(tí)升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等。

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