近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(yā)力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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