随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一(yī)季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiā蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要(yào)关(gu蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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