用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。说唱歌手bp，说唱b7是什么意思>

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面(miàn)向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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