4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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