一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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