5月(yuè)12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至十公分有多长 10厘米就是10公分吗(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资产的(de)第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度(dù)的(de)财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(k十公分有多长 10厘米就是10公分吗uài)要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷款可(kě)能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要(yào)一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机(jī)构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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