AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速(sù)发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是(shì)一(yī)个和互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的(de)生活、工作等(děng)，是一个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可(kě)再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模(mó)型路(lù)线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确年三季(jì)度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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