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错一个题就往阴里装一支笔国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日讯（编(biān)辑若宇(yǔ)）黄(huáng)金(jīn)现(xiàn)货价(jià)格本周四(sì)一度冲上2080美(měi)元/盎司一线，创历(lì)史新高。A股方(fāng)面，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤(fèng)祥及潮宏基自去(qù)年10月低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价(jià)格(gé)的持续攀(pān)升，引来众多投资者的目(mù)光(guāng)。国泰君安刘越男等人(rén)在4月23日研报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏(sū)节奏与弹性优(yōu)于(yú)预期(qī)，根(gēn)据(jù)行(xíng)业数据，1-2月同(tóng)期(qī)高(gāo)基数下黄金珠(zhū)宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步进(jìn)入Q2同期(qī)低基数(shù)，金银珠宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘(liú)越(yuè)男等人拆解，其一，金(jīn)价稳步上行预期提振长期需求(qiú)，存(cún)货增(zēng)值提振毛利率，C端(duān)消费者黄金投(tóu)资(zī)保值需求及加盟商补货需(xū)求有望释放(fàng)；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求(qiú)显著回(huí)补，同店开店有望匹配(pèi)释放(fàng)，长(zhǎng)三角地区(qū)表现尤(yóu)其值得期待(dài)；其(qí)三，古(gǔ)法金中(zhōng)流砥柱，金镶钻打开利(lì)润弹性。

　　关于(yú)黄金(jīn)珠宝(bǎo)板块行情的可持续性(xìng)，德(dé)邦证券(quàn)郑澄(chéng)怀在5月5日(rì)研报中(zhōng)分析，从国(guó)际金价来看，全球地缘政治的不确定性、美国(guó)经济(j错一个题就往阴里装一支笔ì)衰退(tuì)的不确(què)定性等因素均有望对金价形成长期支(zhī)撑。从(cóng)国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚(hūn)庆旺季将持续释放消费(fèi)需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公(gōng)司(sī)有望凭借精(jīng)准(zhǔn)的产品定位，创新(xīn)性的产品设(shè)计，以及积极的渠(qú)道扩张策(cè)略下，持续提升(shēng)市场占(zhàn)有率，平(píng)稳兑现(xiàn)业绩增长。当前黄金珠宝板块(kuài)估(gū)值基本处于历史中(zhōng)枢水平，仍具(jù)有较大的(de)投资(zī)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　中国银河证券研究院(yuàn)甄唯萱在研报中指出，预期国内金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝市场规模未来将稳步上升，将在(zài)202错一个题就往阴里装一支笔4年超过90万亿元，年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5％，奢侈金银珠(zhū)宝的(de)市场规(guī)模增长速(sù)度更快，年(nián)复合增(zēng)长率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中国金(jīn)银珠宝行(xíng)业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复合(hé)增长(zhǎng)率为5.9％，预(yù)计未来(lái)5年也将保持6％的(de)增速。

　　从黄(huáng)金珠宝(bǎo)行业的(d错一个题就往阴里装一支笔e)产业链来(lái)看，主要(yào)包括(kuò)上游黄金、钻石等(děng)原材料供应，中(zhōng)游(yóu)的制造设(shè)计及(jí)下(xià)游(yóu)的终端零售(shòu)环节(jié)，其中(zhōng)下游环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下(xià)游(yóu)零售环节(jié)同样拥有(yǒu)较高的(de)毛利率水(shuǐ)平，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不(bù)等(děng)，钻石(shí)镶嵌类(lèi)可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平(píng)，产业(yè)链(liàn)附(fù)加值高，相关企(qǐ)业通(tōng)过强势的渠道建设以提高市场份额，可(kě)以(yǐ)获得更加(jiā)优化的盈利表现(xiàn)。

　　从竞争格(gé)局的角度(dù)来看，截至2022年，中(zhōng)国金(jīn)银珠(zhū)宝行业市(shì)占率前十的集团中，除了瑞(ruì)士历峰集团、路易·威登集团外其余(yú)8个均为国产品牌(pái)集团。中国金银珠宝行业头(tóu)部公司周大福、老凤祥(xiáng)、豫(yù)园股份在2022年的市占率分别(bié)达到(dào)了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年(nián)以来(lái)行(xíng)业内(nèi)的CR10不断提升，于2021年(nián)超过了30％。