“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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