5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

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　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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