昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果)出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果p>

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺(c杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ì)激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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