昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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