在(zài)华尔街经济学家和央行(x仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了íng)官员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了24px;'>仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了行(xíng)策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来(lái)的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季(jì)的业(yè)绩超出(chū)预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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