一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)猕猴桃要猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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