申万一级的半导体行业涵盖消(xiāo)费电(diàn)子、元件(jiàn)等(děng)6个二级(jí)子行业，其(qí)中市值权重(zhòng)最大(dà)的是(shì)半导体行业(yè)，该行业涵盖(gài)132家上市公司。作为国家芯片战略发展的(de)重点领域(yù)，半导体行(xíng)业具备研发(fā)技术壁垒、产品国产替代化、未来前景广(guǎng)阔等(děng)特点，也因此成为(wèi)A股(gǔ)市场有影响力的科技板块(kuài)。截至(zhì)5月10日，半导体行业总市值达到(dào)3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦尔股份(fèn)等5家企(qǐ)业市值(zhí)在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企业(yè)数量达到16家(jiā)，无论是头部千(qiān)亿企业(yè)数量还是沪深(shēn)300企(qǐ)业(yè)数量，均位居科技(jì)类行业前列。

　　金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院发现，半导体行业自2018年以来经过(guò)4年快速(sù)发展(zhǎn)，市场规模(mó)不(bù)断(duàn)扩大，毛(máo)利率稳步提升，自主研发的(de)环境下，上市(shì)公司科技含量越来(lái)越高(gāo)。但与(yǔ)此同时，多数上市公司(sī)业绩高光时刻在2021年，行业(yè)面临短期(qī)库(kù)存调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基(jī)数(shù)卡脖子等因素(sù)制约，2022年(nián)多数上(shàng)市公司业绩增(zēng)速放缓，毛利率下(xià)滑，伴(bàn)随库存风(fēng)险加(jiā)大。

　　行业营收规模(mó)创新高，三(sān)方面(miàn)因素致(zhì)前5企(qǐ)业市占(zhàn)率下滑(huá)

　　半导体行业(yè)的132家公司，2018年(nián)实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年(nián)营收(shōu)同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业(yè)务为半导体IDM、光学模组、通讯产品集成的(de)闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳(wěn)步增长，但(dàn)半(bàn)导(dǎo)体行业上市公司的营收集中度却在下滑。选(xuǎn)取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科(kē)技(jì)、中芯(xīn)国(guó)际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿元，占行业营收(shōu)总值的(de)46.99％，至2022年前(qián)5大(dà)企业(yè)营(yíng)收占比下滑(huá)至3命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么8.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收(shōu)入居前(qián)5的企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半(bàn)导体公司营收占(zhàn)比下滑，或主要(yào)由三(sān)方面因素(sù)导致。一是如韦尔(ěr)股份、闻泰科技等(děng)头部企业营(yíng)收增速放缓，低于行业平均增速。二是江波龙、格科微、海(hǎi)光(guāng)信息等营收(shōu)体量居前的企业不(bù)断上市，并在资本助力之下营收快速增(zēng)长。三是当半导体(tǐ)行业处于国(guó)产替代化、自主(zhǔ)研发背景下的高成长(zhǎng)阶段(duàn)时，整个市(shì)场欣欣向荣，企业营(yíng)收高速增长，使得集中度(dù)分散。

　　行业(yè)归母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比(bǐ)营收，半导体(tǐ)行业的归(guī)母(mǔ)净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但(dàn)受到电子产品(pǐn)全球销(xiāo)量增速放缓、芯片库存(cún)高位等因素影响(xiǎng)，2022年行(xíng)业整体净利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑(huá)13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长企(qǐ)业达到63家，占(zhàn)比为(wèi)47.73％。12家企(qǐ)业(yè)从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家(jiā)企业净利润腰斩（下(xià)跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也(yě)有18家(jiā)企业净利润增速在(zài)100％以上，12家企业增速在(zài)50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业(yè)归母净利润增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　2022年增速(sù)优异的企业来看，芯原(yuán)股份涵盖芯片设(shè)计、半导体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益于先进(jìn)的芯(xīn)片定(dìng)制技术、丰(fēng)富的(de)IP储(chǔ)备(bèi)以及强大的设计能力，公司(sī)得到(dào)了相关客户的(de)广(guǎng)泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速(sù)位(wèi)列半导体行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股(gǔ)份2022年净利(lì)润体量排名行业第92名，其(qí)较(jiào)快增速与低(dī)基(jī)数效应有(yǒu)关。考虑利润(rùn)基(jī)数，北方华创归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润从2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速最快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增(zēng)速居前的10大(dà)企业

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周转率下降35.79％，库存风(fēng)险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在对半导体行业经营风险分析时，发现存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率反映了分(fēn)立器(qì)件、半导体设备等相(xiāng)关产品的(de)周转情况，存货(huò)周转率(lǜ)下(xià)滑，意味(wèi)产品流通速(sù)度变慢(màn)，影响(xiǎng)企业现金流能力，对经营(yíng)造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)的存(cún)货(huò)周转率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势(shì)，2022年降幅(fú)更是达到(dào)35.79％。值得注意的是，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)这一经(jīng)营风险指标反映行业是否(fǒu)面(miàn)临库(kù)存风险，是否出现(xiàn)供过于求(qiú)的局面，进而(ér)对股价表(biǎo)现有参考(kǎo)意义。行(xíng)业(yè)整体而言，2021年(nián)存(cún)货周(zhōu)转率中位数与2020年(nián)基本持(chí)平，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数(shù)和行业指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业存(cún)货周(zhōu)转率同比(bǐ)增长的13家企(qǐ)业，较2021年(nián)平均同比增(zēng)长29.84％，该年这(zhè)些(xiē)个股平均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率(lǜ)同比下滑的(de)116家企业，较2021年(nián)平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均(jūn)涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数(shù)据说明(míng)存(cún)货质量下滑(huá)的企(qǐ)业，股价(jià)表现也往往更(gèng)不理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收、市值(zhí)居中上位置的企业(yè)，2022年(nián)存(cún)货周转率(lǜ)均为1.31，较2021年分别(bié)下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业中位水平(píng)。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现(xiàn)较差(chà)的(de)10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　行业整(zhěng)体(tǐ)毛利率稳步(bù)提(tí)升，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市公(gōng)司整体毛利(lì)率呈现(xiàn)抬升(shēng)态势，毛利率中位数从(cóng)32.90％提(tí)升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级(jí)、自主研发等有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛利率中位(wèi)数

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率(lǜ)中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游(yóu)硅料(liào)等(děng)原材料价格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至部分芯片元件降价销售等因素有(yǒu)关。2022年半导体下滑5个百分(fēn)点以上企业达到27家，其中富(fù)满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在年报(bào)中也(yě)说明了与这两方面(miàn)原(yuán)因有关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业毛利(lì)率(lǜ)在60％以上，目前行业最高的臻镭科技达(dá)到87.88％，毛利率居前且公司(sī)经(jīng)营(yíng)体量较(jiào)大的公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)居前的(de)10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经(jīng)

　　超半(bàn)数企业研发费用增长四成，研发占比不断提升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国(guó)内(nèi)自主研发(fā)上行趋势的背(bèi)景下(xià)，国内半导体企业需要不断通(tōng)过研发投入，增加企业竞争力(lì)，进而对(duì)长(zhǎng)久业(yè)绩改观带来(lái)正向促(cù)进作(zuò)用(yòng)。

　　2022年半(bàn)导体行(xíng)业累计(jì)研发费(fèi)用(yòng)为506.32亿(yì)元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创新高。具体公(gōng)司而言，2022年132家企(qǐ)业研(yán)发命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么(fā)费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这一数据表明2022年半数企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度(dù)可(kě)观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费用同比增(zēng)长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯(xīn)微(wēi)、斯普瑞等4家企业(yè)研发费用(yòng)同比(bǐ)增(zēng)长100％以(yǐ)上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻(wén)泰科技和海光信息，2022年(nián)研发(fā)费用增长(zhǎng)在6亿元(yuán)以(yǐ)上居前。综合研发费用(yòng)增长率(lǜ)和增长金额(é)，海光(guāng)信息、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业(yè)比较(jiào)突出。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年(nián)推(tuī)出了国内首款支持(chí)双模联网的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特种(zhǒng)集(jí)成电路产(chǎn)品进入(rù)C919大型客机供应(yīng)链，“年(nián)产(chǎn)2亿件5G通(tōng)信网络(luò)设备用石英谐振器(qì)产业化”项目(mù)顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发(fā)费(fèi)用居前的10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发费用占营收比重来看，2021年半导体(tǐ)行业的中位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表(biǎo)明企业研发(fā)意(yì)愿增强(qiáng)，重视资金(jīn)投入。研发费用(yòng)占比(bǐ)20％以上的企业达(dá)到40家(jiā)，10％至20％的(de)企业达(dá)到42家(jiā)。

　　其中，有32家企业(yè)不仅连(lián)续3年研发费用占比在10％以(yǐ)上，2022年(nián)研发费用还(hái)在3亿元以上，可谓既有研(yán)发高(gāo)占比又有研(yán)发(fā)高金额。寒武(wǔ)纪-U连(lián)续三年研发费用占(zhàn)比居行业前3,2022年研发费(fèi)用占比达到208.92％，研(yán)发费用支出(chū)15.23亿元(yuán)。目前公(gōng)司思(sī)元370芯片及(jí)加速卡(kǎ)在(zài)众多行业(yè)领(lǐng)域中的头部(bù)公司实(shí)现(xiàn)了批量(liàng)销(xiāo)售或达(dá)成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研发(fā)费用占(zhàn)比居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么