大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的(de)最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健(ji耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系àn)康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行(x耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系íng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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