四大国有银行的集(jí)体降(jiàng)息惊动市场(chǎng)，存款利率(lǜ)正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日(rì)（下周一）起银行协(xié)定存(cúnHBC路由器能用WiFi吗)款及通知存款自律上限将下(xià)调，四大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅(fú)为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来(lái)银行业已有三波存款利(lì)率下(xià)调，此前两次分别是：4月，多家(jiā)中小银行人民币(bì)存款(kuǎn)利率下调；5月5日(rì)，浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进(jìn)“补降”。至此(cǐ)，4月以来已(yǐ)有至少20家(jiā)中小银行（含农村信用合(hé)作联社）下调人民币存(cún)款利率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵(qiān)一(yī)发而动(dòng)全(quán)身，与经济(jì)、就业、投资以(yǐ)及(jí)老百姓“钱袋子”都息(xī)息相(xiāng)关。那么，如何理解此次下(xià)调(diào)通知和协(xié)定存款利(lì)率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增速放缓的(de)信号？市(shì)场上关于(yú)企业、老百(bǎi)姓手中的(de)钱(qián)变(biàn)“毛”的(de)担忧何解？

　　从推出背景来看，多(duō)方观点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要基于三重考量。一是符合推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)；二是对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；三(sān)是促进投资、消费，本次降息(xī)也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　不过也(yě)需要看(kàn)到的是(shì)，本次(cì)调降中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款，都是针对特定存取需求的客(kè)户，面向范围(wéi)有(yǒu)限。据民(mín)生证券宏观团队测算(suàn)，通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款在银行存款中(zhōng)占比不高(gāo)，以(yǐ)四大行的单位通知存款为例，常年只(zhǐ)占企(qǐ)业存(cún)款总规模的3％-4％；招商证(zhèng)券银(yín)行团队的数据显示，协定存款等规模(mó)预计(jì)为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关(guān)注一：如何理解此次下调通知和协定存款利(lì)率？

　　中(zhōng)国人民银行行长(zhǎng)易纲在近期公(gōng)开讲话中提到(dào)，从过去二(èr)十年的数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜(qián)在经济增速这一(yī)“黄金(jīn)法则”水平(píng)上，与潜在经济增长水平基本匹配。在经济(jì)复苏的关键时点上，如何理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和协定存(cún)款(kuǎn)利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛梳(shū)理了这一市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的(de)过程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，随后，国有大(dà)行同(tóng)年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调。李湛认为，这均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差压力的必(bì)要性来看，民生证券宏观团队也倾向于(yú)认为，本次(cì)调(diào)整更多仍是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，并(bìng)且完成存款利率调整的闭环，改善银行利润(rùn)空间。存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，“当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)，保证存款利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效性。此外(wài)，数据显示，国(guó)有银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，当下(xià)调利率有助(zhù)于降低银(yín)行负债成本，推(tuī)动银行投(tóu)放信贷的积极(jí)性。”民(mín)生证券认为(wèi)。

　　除利(lì)率市场化(huà)改革及银行净息差压力增大外，某(mǒu)大型银行金融市场研(yán)究员还关注到的是国内(nèi)存款市(shì)场(chǎng)的供需变化(huà)——近年来(lái)国内经济受多重(zhòng)因素冲击，居民消(xiāo)费(fèi)场景受制约，预(yù)防性储蓄(xù)有所增加及(jí)风(fēng)险偏(piān)好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较(jiào)快，部分银行根据市场(chǎng)供需变化，综(zōng)合(hé)指数经(jīng)营情况，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利率(lǜ)，只是(shì)不同银(yín)行在调整节奏、时机方面存(cún)在差(chà)异(yì)。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率下调带来哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)强(qiáng)调，要有效防范化(huà)解重点领(lǐng)域风险，统筹(chóu)做好中小银行、保险和(hé)信托机构改革化险工(gōng)作。一锤定(dìng)音之下，本次调降利率(lǜ)也被认(rèn)为维护金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在(zài)哪些方面？招商基(jī)金李湛(zhàn)认为(wèi)，本次调降(jiàng)通知主要释放了两大信(xìn)号，一是(shì)减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；二是减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学家罗志(zhì)恒的观(guān)点是，调降协(xié)定存款和通知(zhī)存款的利(lì)率上限，主要目的是规范(fàn)银行业存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，合力压降银行负债成本。当前银(yín)行净利差空间较(jiào)小，压降负债端成本，有(yǒu)助于改善银行盈利(lì)、补(bǔ)充净资本、降低金融风险。此外，银行负(fù)债端成本下降(jiàng)，也为资产端(duān)的贷款利(lì)率下调、降低实体(tǐ)经济融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)宏观首席分析师董琦(qí)也认为，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降，既有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力，又有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团(tuán)队同样提到(dào)，新规对于规范协(xié)定存款定(dìng)价秩序作(zuò)用(yòng)较大(dà)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负(fù)债成本。该团队预(yù)计，协定存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例(lì)10％左右，由此来看(kàn)，新(xīn)规(guī)将(jiāng)降低银行总(zǒng)存款付息率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于股(gǔ)债市场的影响方(fāng)面，民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队(duì)表(biǎo)示，现(xiàn)实中，存款利率下调有助于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)；同(tóng)时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　川财证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家陈雳则表示(shì)，在(zài)当前整(zhěng)个经济复苏的大(dà)背景下，进一步释放市场流动性、活(huó)跃消费(fèi)是一个(gè)重要的、阶段性目(mù)标，存款降息(xī)调节，对促(cù)销(xiāo)费无疑(yí)有(yǒu)一定的(de)引导作用。

　　关(guān)注三：压降银行(xíng)存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)，当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)也强调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？

　　对此，招商基金(jīn)李湛的(de)看法是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。“本(běn)次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力(lì)”的货币政(zhèng)策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注到(dào)，当前经济修(xiū)复内(nèi)生动力依然不强，外需压(yā)力没有完(wán)全(quán)缓解，货币政策(cè)将继(jì)续对经济修(xiū)复(fù)带来支撑作用，未来伴(bàn)随经济修复，利率水平的(de)调降(jiàng)还没有结束。

　　招商(shāng)证券银行(xíng)团队的观点也不谋(móu)而合——长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货(huò)币(bì)政策的(de)走(zǒu)向，上述大型银行金融(róng)市场研究员认为(wèi)，需要看到的(de)是，目(mù)前经(jīng)济处于(yú)修(xiū)复(fù)性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支(zhī)持(chí)，同(tóng)时，国内经济(jì)复(fù)苏不(bù)平衡问题依然突出，要求货币政策(cè)支(zhī)持精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调，在(zài)保持信贷总量(liàng)适度增长，市场流动性合理充裕情况(kuàng)下，更加倚重结(jié)构性(xìng)工具，加大实体(tǐ)经济薄弱环节(jié)，重(zhòng)点(diǎn)新兴领域支持，提升(shēng)政策(cè)精准质效。

　　关注四(sì)：老百姓和企(qǐ)业手中的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限将迎调整的同时，有(yǒu)市场观点担心，降息(xī)一方面(miàn)有利于刺(cì)激(jī)消费以及缓和银行经营(yíng)压力(lì)，但(dàn)另一方面老百(bǎi)姓、企(qǐ)业手里的存款收益(yì)缩水了。在评(píng)价双方博弈(yì)观点之前，不(bù)妨先(xiān)厘清通知存款及协定存款两个概念的定义(yì)。

　　通知和协定存款介于定活期存(cún)款之间，利(lì)率高(gāo)于(yú)活(huó)期HBC路由器能用WiFi吗存款，但比(bǐ)定期(qī)存款存取灵活，两者(zhě)的共同优点(diǎn)是(shì)，在保持资(zī)金灵活使用的(de)同时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存(cún)款是活期存(cún)款的(de)一(yī)种，主要有1天和7天两个期限，支取(qǔ)时需提前1天(tiān)或7天通知银行，即可(kě)按实际存期及支取日相(xiāng)应币种(zhǒng)档次利率计(jì)付利息，个人和企业均可以办理。当前1天和(hé)7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存款指(zhǐ)企事业(yè)单位在银行开(kāHBC路由器能用WiFi吗i)立(lì)一个具有结算和协(xié)定存款双重功能的协定(dìng)存款账户，并(bìng)约(yuē)定(dìng)基本存(cún)款额度，由(yóu)银行将(jiāng)协定存款账户中超过该额度(dù)的部分(fēn)按协定存款利率单独(dú)计息(xī)的一种存款方式(shì)。协定存款(kuǎn)性(xìng)质介于活期和定期存款之间，只(zhǐ)面向企业办理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定(dìng)存款的基(jī)准(zhǔn)利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对(duì)公业务，通(tōng)知存款既有对公(gōng)业务，也有个人业务，但都有(yǒu)一(yī)定的存款门(mén)槛。基于(yú)此，粤开证券(quàn)首席经(jīng)济学家(jiā)罗志恒(héng)提(tí)出的观点是，总体来(lái)看，协定存款和通(tōng)知存款基本上以对公活期存款为主，对(duì)一般老百姓的影响不(bù)大。对(duì)于企业来说，会(huì)有一定(dìng)的利(lì)息损失，但若(ruò)存贷款利率都(dōu)能有所下调(diào)，也有助(zhù)于刺激企业投资并降低融资成本(běn)。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行最新数据显示，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元，其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元。进一步(bù)来看，存款(kuǎn)利率调降是否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导过(guò)程并(bìng)非一蹴而就，且需要总(zǒng)量政(zhèng)策继续支撑。经济(jì)当前依然需要休养生息(xī)，特别是在前期服(fú)务业修复后(hòu)，与制造业产生(shēng)循环，带动收入预期改善，最终才(cái)会带动(dòng)居民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是，应辩证看(kàn)待本次降息。疫情以来，企业及(jí)居民形成了一定规模的(de)超额储蓄，降息可(kě)以降低(dī)企业(yè)、居民的储蓄意愿(yuàn)，引导(dǎo)企(qǐ)业加大投资、居(jū)民增加(jiā)消费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有经(jīng)济复苏斜率提(tí)升(shēng)，企业(yè)、居民对后(hòu)续的收(shōu)入信心才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化(huà)为投资、消费，再形成增(zēng)厚企(qǐ)业(yè)、居民收入的良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 HBC路由器能用WiFi吗