金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的(de)最后(hòu)一个(gè)交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘(pán)中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白糖主力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正(zhèng)在(zài)上(shàng)演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关(guān)键(jiàn)点位(wèi)，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一(yī)次的(de)白糖周期十分准时(shí)，从未(wèi)缺(quē)席(xí)过。而形(xíng)成这种周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货的(de)种植周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给(gěi)方面(miàn)，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全(quán)部停(tíng)机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂(chǎng)除(chú)云(yún)南省有3家(jiā)尚在生产(chǎn)外(wài)，其(qí)他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白糖来说(shuō)并不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国(guó)粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价(jià)格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产国和(hé)地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出(chū)口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进(jìn)一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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