5月迎来开门红，A股成交额连续(xù)20日保持(chí)在1万(wàn)亿以上，市(shì)场对于(yú)人(rén)工智能(néng)、消费、新能源等板块(kuài)看法分歧较大，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商(shāng)发(fā)布了5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒、银行关注度(dù)提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只金股，从行(xíng)业来看，机(jī)械设(shè)备行业板块暂时(shí)是5月机(jī)构人气最高的板(bǎn)块，占比接近(jìn)1成，银行(xíng)板块罕见出(chū)现(xiàn)多只金(jīn)股(gǔ)，两(liǎng)者一(yī)定程(chéng)度(dù)与中特(tè)估概念有(yǒu)所(suǒ)重叠。

　　而人工(gōng)智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒板(bǎn)块(kuài)关注度提升(shēng)最(zuì)为明显，计算机板块关注(zhù)度则快速下降，这(zhè)也与4月份(fèn)行情走势相互印证，传媒(méi)板块率(lǜ)先突破，可能(néng)会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄(zī)博烧烤和五一旅游(yóu)市场的火爆有关(guān)。

　　从各(gè)家券(quàn)商推荐的金股标的集中度来看，150多只金(jīn)股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以(yǐ)上的(de)机(jī)构共同推荐。其中三只传(chuán)媒(méi)股同时(shí)获(huò)得3家以上机构推荐，分(fēn)别是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英(yīng)网络。

　　传(chuán)媒板(bǎn)块受(shòu)关注的逻辑(jí)也(yě)主要是两点(diǎn)：1.底部(bù)复苏，2.版号放开(kāi)后，新产(chǎn)品（游戏(xì)）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股(gǔ)成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益(yì)名(míng)列前(qián)茅，精测电(diàn)子贡献其中绝(jué)大多数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体(tǐ)来(lái)看，34家券商中仅11家券商(shāng)金(jīn)股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘(pán)行情的撕(sī)裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情的演绎(yì)体现(xiàn)在(zài)热门(mén)金股上则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家(jiā)机构的(de)金股中(zhōng)仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股(gǔ)、泸(lú)州老窖则出现了10%以上的回撤。

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　　而小商品城(chéng)、精(jīng)测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最(zuì)高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎么走？机构多数持保(bǎo)守看法

　　各大券商对(duì)五月份的投资方(fāng)向(xiàng)做了预(yù)判(pàn)，综合多家观(guān)点，券商(shāng)们对五月(yuè)的大盘的看法比(bǐ)较保守，建议多看(kàn)少(shǎo)动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走势(shì)机构有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个股(gǔ)期(qī)权则(zé)因有事件驱动(dòng)所以有短期的机(jī)会(huì)。

　　安信(xìn)策略阐述了美国(guó)股票投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股票市场(chǎng)的(de)相对弱势。这有悖于(yú)现代投资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们(men)也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指数在5月(yuè)出现上(shàng)涨(zhǎng)，其(qí)他年份均现下(xià)跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表现，则四年均报(bào)下(xià)跌，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的微刺(cì)激(包括重大项目的陆(lù)续推(tuī)出(chū)和(hé)开工)不会停(tíng)止(zhǐ);同时，管理(lǐ)层对(duì)信(xìn)用风险及资产(chǎn)价格风险的容忍度正(zhèng)在降(jiàng)低，但在投资(zī)缺口重回(huí)下行通道、通胀继续低(dī)位徘徊的经济周(zhōu)期格(gé)局下，只托不举、定点发力的“微刺激(jī)”难以扭转市场(chǎng)有底(dǐ)无高(gāo)度的现(xiàn)状。

　　申万策(cè)略认(rèn)为市场依然维(wéi)持(chí)震荡格局，长期看(kàn)二级市场估值体系国际化是趋势，优(yōu)质成(chéng)长有望(wàng)迎来深蹲起跳的机会，可以做一(yī)把(bǎ)反弹，国企改(gǎi)革红利释放非(fēi)常值得(dé)期待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠(gāng)杆的(de)背景(jǐng)下，要么减少负债，要(yào)么增加资本(běn)，减(jiǎn)负债会(huì)带来经济收缩压(yā)力，增(zēng)资本会带(dài)来股(gǔ)票供给压力(lì)，市(shì)场(chǎng)尚(shàng)未(wèi)走(zǒu)出(chū)这种(zhǒng)被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示(shì)经(jīng)济下行压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但(dàn)尚无(wú)法(fǎ)期望(wàng)经济(jì)会出现(xiàn)持续(xù)或者(zhě)大(dà)幅改(gǎi)善;资金利率的回落是衰(shuāi)退(tuì)性(xìng)的，不意(yì)味着流动(dòng)性出现(xiàn)主动式改(gǎi)善;风险偏好(hǎo)受刚(gāng)性兑付打破预(yù)期影(yǐng)响仍(réng)难以出(chū)现改(gǎi)善(shàn);IPO开闸(zhá)预期增(zēng)加(jiā)股票(piào)供给担忧。总(zǒng)体上仍维持(chí)二(èr)季度投资策略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相(xiāng)对来说(shuō)，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车、食品(pǐn)饮料等(děng)一线白马等业绩(jì)增长确定性高、估值不高，可以(yǐ)有(yǒu)相对(duì)收(shōu)益(yì)。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一(yī)些积极因素(sù)正出现，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维(wéi)仍在，悲观预期(qī)或(huò)修正。(2)微观(guān)面，部分龙(lóng)头(tóu)成长股业绩(jì)仍靓(jìng)丽(lì)。(3)市场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从管理(lǐ)层的(de)政策取向来(lái)看，短(duǎn)期打破概率偏低(dī)，震荡市特征(zhēng)没(méi)变。短期(qī)市场下跌后5月(yuè)有(yǒu)些积(jī)极(jí)因素出现(xiàn)，建议备战回(huí)调后的反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分析称，首(shǒu)先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并将(jiāng)继续;其次，前期小批(pī)多次的微刺激下，市(shì)场(chǎng)对短(duǎn)期经(jīng)济预期偏(piān)乐观，而(ér)实际政策效果难以对冲来(lái)自(zì)房地(dì)产(chǎn)等领域(yù)带来的经济下行动能(néng)，基本面预期(qī)很(hěn)有(yǒu)可能下修;再次，改革(gé)和结构调(diào)整依然是政策主要目标，政府不托底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房地产风险(xiǎn)发酵(jiào)，IPO重启对(duì)风险偏好都有不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。监管部(bù)门的维稳措施亦难以改(gǎi)变基本面弱(ruò)平衡向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继(jì)续维持(chí)弱势下跌格局。

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