编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōn皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思g)泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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