今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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