财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗”，是行业心态(tài)的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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