金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划人+工念什么 人工念什么姓(huà)转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币人+工念什么 人工念什么姓购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细则(zé)吗(m人+工念什么 人工念什么姓a)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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