尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大发字有几画，发字有几画五行什么概率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1发字有几画，发字有几画五行什么-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结(jié)束(shù)后，假设(shè)按此速(sù)度再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋(qū)势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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