编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退出(chū)了(le)前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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