金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gè鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救ng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据(jù)得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一(yī)步(bù)的政策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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