北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各(gè)自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位？”

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